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综合梳理和分析现有研究政府债务与经济增长关系的文献，我们认为在常态下政府债务和经济增长之间存在“倒U型”关系。在短期，政府债务对经济增长有促进作用。可以分两种情况讨论：一是在税收政策不变时增加政府支出，由于投资是加深迂回生产程度和发展生产的关键，政府通过举债进行基础设施建设能够促进经济增长；二是在政府支出不变时进行减税，通过刺激需求的方式对经济起到促进作用。而在长期，政府债务则通过影响资本形成、人力资本和技术水平等对经济增长形成抑制。第一，政府债务可能挤出政府部门与私人部门的生产性投资，并且降低投资效率，从而影响长期经济增长。具体来看，政府债务过高带来的高税收预期、高长期利率、高通胀预期等最终影响投资。第二，高政府债务可能通过降低人力资本累积而降低经济增速。第三，高政府债务可能会降低全要素生产率。

责任编辑：张缘成原标题：《中国金融》|危机与常态下的债务与经济增长来源：中国金融杂志作者：伍戈 李斌文章|《中国金融》2019年第22期债务是经济增长和提高生产效率所不可或缺的因素，但是过度的债务积累可能意味着投资没有回报，而这本身就是经济缺乏内生动力的表现。我们认为，常态下，政府债务较私人债务更值得关注。在社会运行过程中，包括个人和企业（私人部门）、政府等各个部门都会涉及借债的问题，但私人部门债务和政府部门债务的特点有所不同。布坎南认为，私人部门借债和公共部门借债都是一种为了应对当期需要而取得未来支付额外购买力的经济行为。但他认为二者在债务的影响方面存在差异：政府债务的利息是通过增加纳税人的负担来偿还的，而私人部门就不存在这种情况。对于私人部门而言，在生活或者生产过程中，只要投资的边际收益大于借债的边际成本，就会产生相应的借款行为，从而形成债务。特别是在需要大量长期资金投入的制造业，在生产过程中，企业需要负债经营。而政府部门的债务就不仅仅受到成本收益约束的影响，较私人部门来说软约束特征更明显，道德风险也更高。因此常态时期需要重点关注政府债务对经济增长的影响。

主题投资：1）扩大内需下的消费升级，如电动汽车；2）改革开放40周年开启新篇章，如海南自贸港；3）外部扰动叠加内部改革，如军品定价机制改革。风险提示：中美贸易战冲击超预期，美联储加息缩表进度超预期报告正文回顾：《核心资产：股票中的“京沪学区房”》《平衡木上的舞蹈》《金融监管成为下个阶段主要矛盾》《大创新时代》《正是春耕时》《静待反弹，拥抱大创新》《关注信用风险对市场的扰动》

之所以多家药企积极参与降价竞标，在业内人士看来，未来集采是方向，而带量采购对中标企业的影响已经显现。如科伦药业的百洛特（草酸艾司西酞普兰片），在“4+7”带量采购中标后，迅速覆盖了11个重点城市的200多家三级医院，对整体销售增长促进明显，上半年销量较同期增长97.14%。

值得一提的是，2月17日，绿地控股与上海银行签署战略合作协议，根据协议，上海银行将为绿地旗下全产业提供“一揽子”金融服务，并确定了百亿级授信额度。据悉，绿地控股与上海银行将在房地产、基建、金融、商贸、酒店旅游、康养产业及海外业务等领域展开合作。

手机设备股略反弹，地产股走势向好重磅股方面，汇控（00005）本周升0.39%，收报64.3元．港交所（00388）本周升0.48%，收报250.6银．腾讯（00700）本周窄幅上落，收升1.35%收报330.4银．友邦（01299）本星期涨0.88%，收报74.3银。