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马骏：从资金需求端看，受清理规范地方政府债务（如许多PPP项目被清理）、房地产市场调控（导致房地产销售和投资需求减速）、环保督查等因素影响，投向地方政府隐性债务、房地产、环评不达标企业、产能过剩等领域的融资需求显著下降。从资金供给端看，监管和问责全面加强，导致资本市场风险偏好下降，地方政府、金融机构尤其是银行分支机构和信贷人员积极性下降。部分金融机构急于清理涉及地方政府的项目，委托贷款、信托贷款到期后难以按原方式续作。加之资本、流动性等监管约束，表外资产回表“转不回”、“接不住”，在建、续建项目资金链可能断裂。

然而，目前来看，高昂的物流成本正在挤压唯品会的利润空间，加之外界环境的种种变化，想要恢复自生用户增长，唯品会能亮出的剑不多，求索之路依然漫长。21世纪经济报道 李致鸿 北京报道众安在线2018年报显示，其2018年汽车生态保费收入从2017年的0.79亿元上涨至11.5亿元，涨幅达1356%。

为了解决尾货不足的问题，唯品会只得把大批淘品牌搬上平台，成为了低价品牌聚集地，这与其“品牌特卖”的理念本质上是相背离的（唯品会成淘品牌聚集地详见下图）。“更多的尾单从哪里来？”已经成为唯品会未来发展道路上还能否坚守初衷的最大障碍。综上所述，我们看到此刻的唯品会处境已然十分尴尬：不想被尾单标签束缚增长，但与综合、垂直电商争夺市场也为时已晚。

今年以来，多国央行实施了降息，包括巴西、俄罗斯、澳大利亚等都进行了降息。至于美联储降息对于我国货币政策的影响，我认为我国央行还是会坚持“以我为主”的原则，根据我国的经济发展需要来采取对应的货币政策。前段时间，国际货币基金组织（IMF）调降了全球经济增速。考虑到全球经济增长有放缓的迹象，在美联储降息之后，预计欧洲和日本的央行可能会跟随降息。值得关注的是，美联储降息后，全球资本市场并没有出现应声上涨的局面，反而出现了较大幅度的下跌。背后的主要原因有两个：一是这次降息已经被市场提前预期，并在全球资本市场有所表现，比如美国三大股指屡创历史新高，体现出美股对于降息的预期已非常充分；二是在后续发表的讲话中，鲍威尔暗示不一定会再次降息，这也是影响全球资本市场表现的因素。

自2007-2009年金融危机以来，花旗集团更多地依赖于其信用卡业务。当其美国次级抵押贷款业务陷入困境并导致其缩减投资组合以遏制亏损时，该银行要求政府提供了三次救助。陷入困境的花旗集团将零售财富管理部门出售给了摩根士丹利，不再从事传统的抵押贷款和汽车贷款业务。

责任编辑：陶然上市券商首份三季报出炉，山西证券净利降近七成，或因押宝期货业务？原创：刘新余公私风云10月23日晚间，A股上市券商首份三季报出炉：山西证券前三季度实现营业收入43.51亿元，同比增长27.92%；归母净利润1.16亿元，同比下降69.40%。